Кого больше любят инвесторы
Соперничество Сбербанка и Тинькофф проявляется буквально во всём: от линейки тарифов на переводы до обучающих материалов, в которых они сами сравнивают себя друг с другом. После выхода TCS Group на Мосбиржу в 2019 году сражение перекинулось на рынок акций. Это напряжение можно проследить, если взглянуть на корреляцию двух акций: она постоянно мечется между отметками +1 и -1, даже когда обе в тренде. То есть инвесторы как бы постоянно выбирают: либо Сбербанк, либо Тинькофф.
Кто эффективнее: Сбер или Тинькофф
Два банка выбиваются в лидеры отрасли прежде всего из-за своей маржинальности и рентабельности. Их бизнес в среднем больше генерирует прибыли на единицу вложенных денег и валового дохода, чем у других. Основные метрики, которые позволяют сравнить два банка в плане эффективности:
Сбербанк
Тинькофф
Стоимость риска
1,8%
5,9%
Достаточность капитала
13,3%
16,9%
Рентабельность капитала
22%
30,4%
Чистая процентная маржа
6%
14,1%
Доля просроченных кредитов
2,1%
9,5%
Стоимость риска и доля просрочки оценивают банк по нисходящей шкале (чем ниже, тем лучше), все остальные показатели — по восходящей. Как можно заметить, именно эти две метрики лучше у Сбера, а все другие — у ТКС. Бизнес Тинькофф более эффективен, маржинален и рентабелен, чем у Сбербанка, но при этом и более рискован. Инвестиции в ТКС более прибыльны, а в Сбер — более консервативны.
Кто растёт лучше: Сбер или Тинькофф
Другая важная группа показателей — темпы роста бизнеса и акций. Чаще всего они взаимосвязаны: с увеличением выручки и прибыли растёт капитализация. Метрики, которые будут полезны:
Сбербанк
Тинькофф
Рост числа клиентов
+1,7%
+32%
Рост активных пользователей
+4,2%
+25%
Рост размера активов
+25%
+42%
Рост чистой прибыли за год
+459%
+289%
Рост чистой прибыли за два года
+21%
+27%
Очевидно, что у крупнейшего в стране банка клиентская база не может расти быстрее: счета и карты в Сбере уже имеют 108 млн россиян, из которых более 80 млн активно пользуются его онлайн-сервисами. Поэтому прирост валовых показателей у ТКС ожидаемо выше, в том числе по динамике активов. Единственное, в чём Сбербанк опережает Тинькофф, — рост чистой прибыли за 2023 год. Это объясняется ростом от низкой базы: в 2022 году был провал чистого дохода всех банков, связанный с изменением нормы обязательных резервов. Стрессовый период прошёл, и в сумме за 2 года ТКС в более сильном плюсе.
Чьи акции интереснее: Сбер или Тинькофф
Итак, с точки зрения бизнеса как минимум два из трех параметров — эффективность, рост и риски — выглядят лучше у ТКС, и только по одному лидирует Сбербанк. Его бизнес консервативнее, а значит, устойчивее. Но инвесторов чаще всего волнует не столько сам бизнес, сколько ожидаемая доходность акций. А её измерить сложнее, поскольку она также учитывает настроения фондового рынка, мультипликаторы, дивиденды и другие показатели.
В пользу акций Сбербанка
- •
Компания приносит прибыль акционерам даже на стагнирующем и слабом рынке — за счёт дивидендных выплат
- •
Банк планирует заработать в 2024 году не менее 68 рублей на акцию, что при распределении 50% прибыли даёт дивиденды не ниже 11%
- •
По прогнозам самого Сбера, банк должен за год вырасти минимум на 15%, а значит, близкую доходность можно ожидать и в его акциях
- •
Консенсус-прогноз аналитиков сейчас даёт схожие оценки по росту акций Сбербанка на год вперёд — целевую цену 355 рублей (+16%)
В пользу акций ТКС Холдинга
- •
На растущем рынке эти акции ведут себя как бумаги IT-компаний, то есть двигаются с опережением индекса и всего банковского сектора
- •
Не только бизнес, но и акции ТКС Холдинга (бывшие расписки TCS Group) растут в среднем быстрее, чем Сбер, +155% за пять лет против +30%
- •
С учётом консолидации Росбанка Тинькофф вырастет вдвое по размеру активов и войдёт в топ-7 крупнейших банков России
- •
Консенсус-прогноз аналитиков по цене акций ТКС Холдинга через год — 4260 рублей, что означает ожидаемую доходность около +37%
Если коротко
И Сбербанк, и Тинькофф входят в число популярных банковских акций, хотя имеют принципиально разный бизнес-профиль
Для среднего и крупного по размеру портфеля нет причин выбирать только Сбербанк или ТКС. За счёт низкой корреляции они отлично дополняют друг друга
По устойчивости и надежности безусловный фаворит — Сбербанк, его бизнес более предсказуем, а акции менее волатильны
По эффективности и темпам роста однозначно впереди Тинькофф, что даёт преимущество его акциям на долгосрочном горизонте
Инвесторы, покупающие акции Сбербанка, могут рассчитывать на годовую доходность чуть выше рынка, или около 15%, в основном за счёт дивидендов
Те, кто покупают акции ТКС, больше рискуют (нет деталей сделки с Росбанком, затрат на слияние), зато и доходность может составить под 40%
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является вашей задачей. ООО «Го Инвест» не несёт ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения. Перед совершением операций на финансовых рынках рекомендуем ознакомиться с Декларацией о рисках
© 2024. ООО «Го Инвест», официальный сайт. Лицензия Банка России на осуществление брокерской деятельности № 045-14130-100000 от 15.04.2022
ООО «Го Инвест» использует файлы cookie и аналитические сервисы для персонализации сервисов и повышения удобства пользования веб-сайтом. Если вы не хотите использовать файлы cookie, измените настройки браузера.