10.07.2025
Анализ рынка искусственного интеллекта
Искусственный интеллект стремительно меняет мир, открывая привлекательные возможности для инвесторов. Рассмотрим три ключевых бенефициара этого тренда
В 2024 году инвестиции частных корпораций в искусственный интеллект в США достигли рекордных $109,1 млрд, значительно опережая Китай и Великобританию. Генеративный ИИ привлек $33,9 млрд, показав рост на 18,7% за год, а доля компаний, использующих ИИ, увеличилась с 55% до 78%.
Технологии развиваются стремительно:
- •
Вычислительные мощности для обучения моделей удваиваются каждые 5 месяцев
- •
Объёмы данных растут вдвое каждые 8 месяцев
- •
Стоимость обучения ежегодно снижается на 30%
- •
Энергоэффективность повышается на 40%
Эти факторы вместе с развитием компактных моделей и открытых решений делают ИИ более доступным для широкого круга пользователей.
Количество патентов в области ИИ по годам, тыс
Инвестиции крупнейших технологических компаний обеспечивают сектору высокие темпы роста. По данным исследований Grandview Research показатель CAGR составит 35,9% в период 2024–2030 гг. Совокупно к 2034 году рынок ИИ может достичь $3,68 трлн, что превысит ожидаемый объём рынка нефти в 2025 году.
Динамика рынка ИИ с прогнозом до 2034 года, $ млрд
Темпы развития искусственного интеллекта создают привлекательные возможности для инвестиций в компании, которые активно используют ИИ в своей деятельности, такие как Cloudflare (NET). А также в бизнесы, которые строят инфраструктуру для ИИ, например, NVIDIA (NVDA) и CoreWeave (CRWV). Благодаря снижению барьеров входа и растущему спросу на ИИ-технологии, эти игроки находятся в выгодном положении для дальнейшего роста и укрепления своих позиций на рынке.
Cloudflare (NET)
Cloudflare — ведущий глобальный провайдер облачных сервисов интернет-инфраструктуры и безопасности, основанный в 2009 году. Штаб-квартира находится в Сан-Франциско, Калифорния. Компания специализируется на ускорении доступа и защите веб-сайтов, приложений и API. В 2019 году Cloudflare провёл IPO и вышел на биржу с тикером NET.
Динамика цена на акций Cloudflare с момента IPO
19 марта 2025 года компания запустила Cloudflare for AI. Это комплексное решение обеспечивает безопасность использования ИИ на всех уровнях: от утечек данных пользователей до несанкционированного доступа к корпоративной инфраструктуре и атак на приложения.
Платформа включает:
- •
ИИ-брандмауэр, выявляющий и блокирующий вредоносные запросы в реальном времени
- •
Средства контроля за использованием ИИ сотрудниками
- •
Дополнительный модуль Defensive AI, использующий искусственный интеллект для обнаружения аномалий, вредоносных сообщений и попыток извлечения чувствительной информации из моделей
Инструменты уже доступны для всех клиентов и легко интегрируются с экосистемой Cloudflare Workers AI. Компания также предлагает обучение моделей на основе поведенческого анализа трафика, адаптируя защиту под каждого клиента.
На фоне роста ИИ-угроз и масштабного внедрения генеративных моделей Cloudflare предлагает пользователям продуманную инфраструктуру безопасности. Спрос на такие решения растёт опережающими темпами, охватывая как рядовых сотрудников, так и корпорации. При этом действия компании демонстрируют новую стратегию развития, ориентированную на создание комплексных защитных решений для быстро развивающегося рынка ИИ-технологий.
Финансовые показатели
Высокие темпы роста выручки (более 25% год к году) достигаются за счёт расширения клиентской базы (среднегодовой рост составляет 19%) и увеличения среднего чека.
Динамика выручки по годам, $ млн
До 69% выручки приходится на крупных клиентов, при этом их число увеличивается в среднем на 32% ежегодно. Валовая маржинальность бизнеса находится на уровне 77%. Несмотря на высокий показатель, компания за последние 12 месяцев имеет отрицательную операционную прибыль, что связано с высокими расходами на исследования и разработки (25% выручки), а также маркетинг и продажи (43% выручки). При этом запас денежных средств держится на уровне $1,91 млрд, что снижает чистый долг до $380 млн.
Менеджмент компании установил ориентиры по росту выручки в 2025 году на 25% и росту операционной прибыли до $274 млн. В долгосрочной перспективе руководство ожидает валовую маржинальность на уровне 75% от выручки, операционную маржинальность — 20% и свободный денежный поток — 25%. Достичь этого планируется за счёт новой стратегии.
Её основные принципы:
- •
Активно привлекать клиентов. Повышать осведомлённость, развивать партнёрскую сеть и масштабировать международный охват
- •
Переходить на премиум-планы и увеличивать доли крупных клиентов в выручке
- •
Разрабатывать новые продукты и выходить на новые рынки
Риски
За счёт быстрого роста компания имеет высокую оценку, даже несмотря на операционный убыток и отсутствие чистой прибыли. Поскольку Cloudflare работает на высококонкурентном рынке, темпы роста выручки могут замедлиться. Уже сейчас 69% выручки компании формируется за счёт крупных клиентов. Это значит, что переход даже одного заметного игрока в компанию-конкурента может повлиять на показатели.
Замедление темпов роста может негативно сказаться на скорости внедрения и разработки инноваций, поскольку компания не сможет так быстро наращивать расходы на исследования и маркетинг.
CoreWeave (CRWV)
CoreWeave — американская компания, предоставляющая услуги облачной инфраструктуры на базе графических процессоров (GPU). Создаёт собственное программное обеспечение для управления чипами. Владеет 33 дата-центрами в США, странах ЕС и Великобритании, суммарной мощностью около 420 мегаватт.
Компания занимается созданием и управлением мощных ЦОДов, которые нужны для обучения и работы моделей искусственного интеллекта. CoreWeave предоставляет высокопроизводительные серверы с графическими процессорами, которые помогают быстро обрабатывать большие объёмы данных и запускать сложные ИИ-программы. Благодаря этим дата-центрам исследователи и компании могут создавать продвинутые модели и обучать их быстрее конкурентов.
Динамика цен на акции CoreWeave с момента IPO
Последние годы компания активно наращивала своё присутствие на рынке ИИ, расширяя партнёрскую сеть и создавая новые продукты. В апреле 2023 года Nvidia инвестировала $100 млн в CoreWeave и открыла доступ к своим графическим процессорам. Это позволило CoreWeave создавать дата-центры на высокопроизводительных чипах Nvidia H100 и GB200 NVL72. Также CoreWeave создала отдельный суперкомпьютерный центр обработки данных стоимостью $1,6 млрд для Nvidia, который стал самым быстрым в мире в сентябре 2023 года.
Одним из крупнейших клиентов компании является Microsoft. CoreWeave и OpenAI подписали пятилетний контракт на облачные вычисления стоимостью $11,2 млрд для развития инфраструктуры ChatGPT. Также CoreWeave выпустил дополнительные акции в пользу OpenAI на сумму $350 млн.
Финансовые показатели
Компания демонстрирует высокие темпы роста выручки с $229 млн в 2023 году до $1,92 млрд в 2024 году, что эквивалентно росту на 737% год к году. В 2025 году менеджмент ставит цели по выручке на уровне $5 млрд, что соответствует росту на 162% относительно 2024 года. Менеджмент также прогнозирует повышение операционных доходов с $324 млн до $830 млн. Высокие темпы роста выручки обусловлены заключенными соглашениями о партнёрстве с OpenAI и IBM Granite.
Динамика выручки по кварталам 2024–2025 гг, $ млн
Компания находится в активном инвестиционном цикле и планирует реализовать программу объёмом $20 млрд, что может увеличить активы более чем в 2 раза.
Риски
Один из ключевых рисков для компании — высокая зависимость от крупнейших партнёров, таких как Nvidia и OpenAI. Эти компании играют важную роль в экосистеме CoreWeave, поскольку поставляют оборудование и технологии, необходимые для построения и обслуживания дата-центров, а также формируют значительную часть выручки компании. Любые изменения в отношениях с этими партнёрами, а также колебания спроса на вычислительные мощности для ИИ могут негативно сказаться на финансовом положении компании.
Кроме того, CoreWeave имеет значительную долговую нагрузку и продолжает фиксировать убытки по операционной деятельности, что усиливает финансовые риски. Высокий уровень задолженности ограничивает гибкость компании и увеличивает её уязвимость перед изменениями на рынке капитала. В данной ситуации критически важным становится качество и эффективность работы менеджмента, который должен успешно обеспечивать привлечение новых источников финансирования для поддержания операционной деятельности и финансирования капитальных затрат.
Nvidia
Nvidia — это американская технологическая компания, известная как разработчик графических процессоров (GPU) и систем на чипе (SoC). Компания является мировым лидером в области визуальных вычислений и занимает значительную долю рынка в сфере производства чипов для искусственного интеллекта, а также игр, профессиональной визуализации, центров обработки данных и автомобилестроения.
Основные направления деятельности:
- •
Платформы для искусственного интеллекта и машинного обучения
- •
Графические процессоры (GPU) для игрового рынка, профессиональной визуализации, дата-центров
- •
Автомобильные технологии (автономное вождение, инфотейнмент)
- •
Центры обработки данных (серверные решения, облачные вычисления)
Динамика цен на акции Nvidia с 2019 года
Важнейший драйвер роста для Nvidia — активное развитие искусственного интеллекта. Всё большее количество технологических компаний создают собственные чат-боты, обучение которых по большей части происходит на высокопроизводительных чипах Nvidia.
Устойчивое положение на рынке микрочипов обеспечивается за счёт грамотной стратегии компании:
- •
Высокие расходы на исследования и разработки создают материально техническую базу для создания инновационных решений (ускорение трассировки лучей, тензорные ядра и т. д.)
- •
Быстрая переориентация производства на маржинальные и быстрорастущие сегменты (производство видеокарт в 2017 году, создание коробочных решений для дата-центров в 2024)
- •
Создание экосистемы для быстрого внедрения продуктов
Финансовые показатели
По итогам 2024 года компания увеличила выручку на 114% до $130,5 млрд. Основной рост происходит за счёт активного внедрения искусственного интеллекта и увеличения продаж высокопроизводительных чипов для обучения нейросетей.
Динамика выручки по годам, $ млрд
За последние 12 месяцев выручка компании составила рекордные $148,5 млрд, в основном из-за роста сегмента дата-центров до $131,7 млрд выручки. Также наблюдается умеренный рост гейминга на 13% с $10,4 млрд до $11,8 млрд выручки.
За счёт улучшения производственной эффективности выросла и операционная прибыль до $86,1 млрд за последние 12 месяцев. При этом Nvidia стабильно наращивает инвестиции в исследования и разработки. За последние 3 года рост составил 143% с $5,3 млрд до $12,91 млрд. Это обеспечивает компании лидерство на рынке высокопроизводительных чипов.
Значительные темпы роста в сочетании с высокой маржинальностью и низкой закредитованностью бизнеса делают компанию привлекательной для инвестирования.
Риски
На текущий момент компания критически зависит от сегмента дата-центров для обучения искусственного интеллекта: при падении доходов на 1%, выручка снижается на 0,89%. Замедление темпов роста рынка ИИ и спроса на чипы может привести к снижению выручки.
В ближайшей перспективе это маловероятный исход, так как интеграция ИИ возрастает, однако в более долгосрочной перспективе Nvidia придётся задуматься о диверсификации бизнеса.
Сводная таблица по компаниям
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является вашей задачей. ООО «Го Инвест» не несёт ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения. Перед совершением операций на финансовых рынках рекомендуем ознакомиться с Декларацией о рисках
Станьте частью команды
© 2025. ООО «Го Инвест», официальный сайт. Лицензия Банка России на осуществление брокерской деятельности № 045-14130-100000 от 15.04.2022
ООО «Го Инвест» осуществляет сбор данных аналитического свойства, в том числе использует файлы cookies и аналитические сервисы — для персонализации сервисов и повышения удобства их использования, возможности их обновления. Ознакомиться с условиями по сбору данных