Чего ждать от заседания ФРС 30 июля

30 июля ФРС США примет ключевое решение по ставке. Инвесторы ждут сигналов о смягчении политики, но неопределённость из-за торговых пошлин сохраняется. Разбираем, какие факторы влияют на решение и чего ожидать рынкам

ФРС под давлением. Инфляция снижается, темпы роста ВВП замедляются, но введённые тарифы могут спровоцировать новый виток цен. Дональд Трамп открыто призывает снять Джерома Пауэлла с поста председателя Федеральной резервной системы, обвиняя его в чрезмерной осторожности.

Вопрос о снижении ставки стоит остро с начала президентства Дональда Трампа. Он последовательно призывает главу ФРС Джерома Пауэлла к снижению, обвиняя его в излишней медлительности. По мнению Трампа, это позволило бы сократить расходы на обслуживание госдолга и снизить дефицит бюджета, который сейчас достигает $1,9 трлн (6,2% ВВП). Пауэлл, в свою очередь, обеспокоен возможным ростом инфляции из-за торговых тарифов и предпочитает дождаться данных об их влиянии на экономику.

Структура долга США

Аргументы в пользу снижения ставки

Основной аргумент — замедление роста ВВП и инфляции. С IV квартала 2023 года темпы экономического роста начали снижаться.

Темпы роста ВВП с 2022 года

Во многом это связано с падением промышленного производства: загрузка мощностей в американской экономике опустилась до 77,6% — уровня 2017 года.

Доля загрузки производственных мощностей

Дополнительным сигналом служит рост числа банкротств до уровней 2020 года. Это результат высокой стоимости кредитов. Ставка банковского кредитования держится на уровне около 7,5%.

Количество банкротств по кварталам

Базовый индекс цен производителей приблизился к целевому уровню ФРС и составил 2,6%. Базовый индекс потребительских цен — 2,7%.

Снижение ставки позволит удешевить заимствования и, как следствие, сократить дефицит бюджета. В настоящее время средняя ставка по государственному долгу составляет 3,37%. Общий объём долга — почти $29 трлн, из которых 20% приходится на T-Bills, особенно чувствительные к изменению ставки. При этом около 32% всего долга подлежит погашению в течение ближайших 12 месяцев, что открывает возможность для рефинансирования под более низкий процент и снижения нагрузки на госбюджет.

Аргументы в пользу сохранения ставки

Инфляция по-прежнему превышает целевой уровень ФРС в 2%, особенно в отдельных категориях (импортные товары и аренда). Введение новых торговых пошлин с 1 августа для всех стран и с 12 августа для Китая увеличивает риски дальнейшего роста цен. В этих условиях регулятор опасается смягчения денежно-кредитной политики и сохраняет выжидательную позицию. Большинство членов FOMC (Комитета по операциям на открытом рынке) ожидают, что влияние тарифов проявится в инфляционных данных и показателях промышленного производства.

Кроме того, фондовый рынок находится на максимумах. Коэффициент P/E для индекса S&P 500 достиг 28, тогда как средний показатель за последние 10 лет — 25. Рост объясняется увеличением корпоративной прибыли, которая в первом квартале 2025 года составила $3,2 трлн. В таких условиях преждевременное снижение ставки без достаточных оснований может привести к перегреву и ослаблению доверия к действиям ФРС.

Дополнительным фактором риска остаётся политическое давление. Обострение конфликта между Трампом и ФРС может подорвать доверие к независимости регулятора и усилить волатильность на рынке госдолга.

Чего ждать на заседании 30 июля

Согласно данным FedWatch Tool и позиционированию фьючерсов, рынок с вероятностью 96% ожидает сохранения ставки на июльском заседании ФРС.

Скорее всего, основной акцент пресс-конференции будет сделан на ожидание статистики по влиянию торговых тарифов на экономику США. Если данные за июль и август подтвердят замедление инфляции, а темпы роста ВВП продолжат снижаться, вероятность уменьшения ставки в сентябре возрастёт.

На данный момент рынок оценивает шансы на снижение ставки в сентябре на 25 б. п., до диапазона 4–4,25%, на уровне 60%.

Если инфляционные риски сохранятся или рынок труда покажет новый импульс, ФРС, скорее всего, не станет менять текущий курс.

Почитать ещё

24.07.2025

Как новые законы США меняют индустрию криптовалют?

Остальные статьи в этом разделе

Go Invest в Telegram

Авторская аналитика, полезные исследования и знакомство с командой брокера — в нашем телеграм-канале

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является вашей задачей. ООО «Го Инвест» не несёт ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения. Перед совершением операций на финансовых рынках рекомендуем ознакомиться с Декларацией о рисках