Что такое венчур?

Рынок венчурных инвестиций предлагает высокую доходность в обмен на повышенный риск. В этом материале разбираем, как устроен венчур, какие стадии проходят стартапы и почему Pre-IPO считается одной из самых сбалансированных точек входа

Венчурное инвестирование (Venture Capital — VC) — это форма финансирования молодых и быстрорастущих компаний на стадии активного расширения. Цель инвесторов — получить высокую прибыль в будущем. Такие вложения сопровождаются высоким риском, но потенциальная доходность превышает среднерыночную.

Главное отличие венчура от инвестиций на фондовом рынке заключается во вложениях на ранних этапах: когда бизнес ещё не приносит прибыль или даже не вышел на рынок, но уже обладает инновационной ценностью или высоким потенциалом роста.

Стадии венчурного финансирования отличаются объёмами привлечения, ключевыми метриками и уровнем развития бизнеса:

•
Стадия 3F (Friends, Family, and Fools) Самый ранний этап. У стартапа уже есть идея, но ещё нет продукта, клиентов и выручки. Объём инвестиций на этом уровне редко превышает несколько тысяч долларов
•
Pre-seed Фаза, реализуемая на этапе создания или сразу после запуска минимально жизнеспособного продукта (MVP). Риск максимален, поэтому вкладываются только ранние инвесторы и бизнес-ангелы (инвесторы и фонды, предоставляющие стартапам финансирование и помощь в развитии бизнеса). Обычно речь идёт о десятках тысяч долларов. Этого недостаточно для полноценного запуска бизнеса, но хватает для подготовки продукта к выходу на рынок
•
Seed У компании уже есть продукт и небольшая клиентская база. Привлекаемые средства направляются на доработку продукта, расширение команды и рост пользователей. К финансированию подключаются венчурные фонды. Объём инвестиций на этом этапе обычно составляет от нескольких сотен тысяч до миллиона долларов
•
Раунд А Бизнес-модель доказала свою эффективность, а компания продемонстрировала рост клиентской базы. В отличие от стадии Seed, где фокус был на продукте, основное внимание уделяется масштабированию и привлечению новых пользователей. Средства направляются на поддержание операционной деятельности, расширение и разработку новых решений. Объёмы финансирования на этом этапе обычно достигают нескольких миллионов долларов
•
Раунды B, C и D Этапы зрелого роста. Стартап уже имеет стабильную выручку и масштабируемую бизнес-модель. В раундах участвуют крупные венчурные фонды и стратегические инвесторы. Объём инвестиций на этих стадиях составляет от нескольких десятков до сотен миллионов долларов. Основное внимание уделяется динамике выручки, эффективности юнит-экономики и потенциалу выхода на IPO. Компания активно масштабируется, а часть стартапов может быть поглощена более крупными игроками
•
Pre-IPO Последний этап привлечения финансирования перед выходом на биржу. Основная цель — максимально улучшить показатели бизнеса и увеличить оценку компании. На этом этапе стартапы уже могут иметь оценку в несколько миллиардов долларов
•
IPO Первичное размещение акций на бирже. Компания становится публичной, привлекает андеррайтеров и стремится максимизировать объём инвестиций, чтобы выйти в прибыль

Объём сделок, $ млрд и количество раундов с 2023 года

Почему это выгодно?

Инвестируя в стартап, вы поддерживаете не устоявшийся бизнес, а проект на ранней стадии развития. Такие компании могут показывать быстрый рост как по выручке, так и по числу пользователей. Это происходит из-за низкой стартовой базы. При этом даже небольшие вложения способны кратно увеличить стоимость бизнеса.

Представьте, что у компании есть 500 000 пользователей и она стоит $10 млн. Если она привлекает ещё $1 млн, тратит его на рекламу и увеличивает число пользователей до 2 млн, то её стоимость вырастает до $40 млн. То есть каждый вложенный доллар масштабно влияет на капитализацию.

Важно понимать, что на ранних этапах компании могут вообще не получать прибыль. Поэтому инвесторы в стартапы смотрят прежде всего не на этот показатель, а на темпы роста и потенциал в будущем.

Какие есть риски?

Из-за раннего этапа развития венчурные инвестиции подвержены высоким рискам. До 90% стартапов не приносят прибыль и не доходят до поздних стадий.

В отличие от публично торгуемых акций, инвестор не может быстро забрать свои вложения, так как вторичный рынок венчурного капитала сильно ограничен.

Одно из компромиссных решений — инвестиции в Pre-IPO:

•
Компания напрямую заинтересована в том, чтобы максимально улучшить свои показатели и поднять оценку на IPO
•
Выход компании на биржу открывает инвесторам доступ к вторичному рынку и торговому стакану
•
Pre-IPO является наиболее поздней стадией венчурных инвестиций, где участвуют уже крупные зрелые компании с историей. Зачастую капитализация таких компаний выше, чем у некоторых публичных эмитентов

Поэтому наиболее безопасным вариантом венчурных инвестиций считается Pre-IPO, так как отношение риска к доходности здесь наиболее выгодное для инвестора

Почитать ещё

30.07.2025

Чего ждать от заседания ФРС 30 июля

Остальные статьи в этом разделе

Go Invest в Telegram

Авторская аналитика, полезные исследования и знакомство с командой брокера — в нашем телеграм-канале

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является вашей задачей. ООО «Го Инвест» не несёт ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения. Перед совершением операций на финансовых рынках рекомендуем ознакомиться с Декларацией о рисках