04.09.2024
Еврооблигации как валютный хедж от ослабления рубля
Инвесторы фиксируют валютную доходность с помощью замещающих облигаций
После прекращения торгов долларом и евро на Мосбирже замещающие облигации стали одним из самых привлекательных инструментов для формирования валютной части портфеля. Однако на фоне волатильности внутреннего валютного рынка индекс замещающих облигаций Cbonds после прохождения исторических максимумов в конце апреля умеренно снижается.
Замещающие облигации (ЗО)
Облигации, которые выпускаются с 2022 года по российскому праву взамен классических еврооблигаций. ЗО позволяют инвестору получать валютную доходность без инфраструктурных рисков. Выплаты производятся в рублях, при этом стоимость бумаг и купоны остаются номинированы в иностранной валюте.
Параметры новых бумаг, такие как номинал, ставка купона, частота его выплаты и дата погашения, должны соответствовать первоначальной еврооблигации. Прочие условия эмитент может заменить. Например, добавить оферту на досрочное погашение
Перспективы рынка замещающих облигаций
Все корпоративные эмитенты, у которых оставались в обращении еврооблигации, должны были заместить их до 1 июля. Новых корпоративных размещений ЗО не планируется. Можно ожидать, что до конца года Минфин начнёт размещение замещающих бумаг на суверенные еврооблигации. Кроме того, на рынке появились квазивалютные облигации — аналог ЗО, только это новые выпуски. Причина в высоких рублёвых ставках: компаниям-экспортёрам стало выгоднее занимать в иностранной валюте, чем в рублях. На фоне растущего предложения новых замещающих и квазивалютных облигаций котировки текущих бумаг могут снижаться.
Еврооблигации во внешнем контуре
Котировки еврооблигаций во внешней инфраструктуре предлагают дисконт к ценам соответствующих замещающих облигаций на уровне 10-20%, потому что отдельные эмитенты продолжают платить по еврооблигациям через Euroclear. Из-за такой разницы в ценах доходность по замещаемым еврооблигациям из внешнего контура кратно превышает доходность локальных бумаг.
Валютный хедж от ослабления рубля
В период повышенной волатильности на валютном рынке еврооблигации выступают в качестве высокодоходного инструмента для валютной диверсификации портфеля. С учётом премий по доходности, которые предлагают инвестору еврооблигации во внешнем контуре, эти бумаги выглядят особенно привлекательно.
Доходность портфеля еврооблигаций может достичь 20-25% в долларах и евро
Почитать ещё
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является вашей задачей. ООО «Го Инвест» не несёт ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения. Перед совершением операций на финансовых рынках рекомендуем ознакомиться с Декларацией о рисках
© 2024. ООО «Го Инвест», официальный сайт. Лицензия Банка России на осуществление брокерской деятельности № 045-14130-100000 от 15.04.2022
ООО «Го Инвест» осуществляет сбор данных аналитического свойства, в том числе использует файлы cookies и аналитические сервисы — для персонализации сервисов и повышения удобства их использования, возможности их обновления. Ознакомиться с условиями по сбору данных