17.05.2024
Как подготовиться к падению рубля
Российская валюта неплохо держится — с начала года курс доллара к рублю прибавил менее 2%, а курсы юаня и евро уже вернулись на уровни декабря.
Тем не менее, сильного укрепления рубля на рынке не ожидается. Напротив, с высокой вероятностью твёрдые валюты ещё отыграют рост против рубля. Разбираемся, как инвестору к этому подготовиться
Какой потенциал падения
Масштабные девальвации, на десятки процентов за один раз, случаются нечасто. В среднем у рубля это бывает с периодичностью раз в 2–3 года, и последний был менее года назад. Можно предположить, что потенциал следующего жёсткого падения сильно ограничен. Весь накопленный негатив уже в цене российской валюты, которая за последние 10 лет подешевела к доллару в 2,6 раза. Если ориентироваться на долгосрочные факторы (инфляция в России и мире), то курс рубля уже на справедливых отметках. Если смотреть на среднесрочные (ставка ЦБ, цены на нефть), то 100 рублей за доллар — пока остаётся пределом.
Что купить вместо валюты
Доллар по 100 рублей даёт ожидаемый рост менее 10% от его текущих значений. Это меньше ключевой ставки и предельной доходности рублёвых вкладов — 15–16% годовых. А депозиты в валюте дают не более 3,5%. Кроме того, несмотря на высокую ликвидность, доллары и евро остаются «токсичным» активом. Эти валюты ограничены в переводах и снятиях со счетов, а также несут риски блокировки.
Юань для инвестора — основная, но не единственная замена доллару. Это базовый инструмент: согласно консенсусу, ожидаемый рост за год даёт +10% в рублях. Если открыть вклад в юанях с доходностью примерно 5%, можно в сумме иметь около 15%
Как обогнать валютный вклад
Ближайшие альтернативы валютных вкладов — облигации в юанях и замещающие облигации (с привязкой к валюте). В этих инструментах доходности сейчас могут превышать 10%, что в сумме с эффектом слабого рубля может дать более 20% за год. Самые ликвидные выпуски в юанях — у компаний Полюс и РУСАЛ с погашением в 2026 и 2027 годах. Самые доходные — у Металлоинвеста, ЮГК, Сегежи. Там можно получить до 15% годовых, но и риски выше. В сегменте замещающих облигаций выбор шире. Они торгуются в рублях, но с привязкой цены и купона к твёрдым валютам, прежде всего к доллару. По соотношению ликвидности и доходности оптимальны выпуски Газпрома.
Акции с защитой от девальвации
Ещё один способ обыграть рост твёрдых валют — купить бумаги экспортёров. Они получают выручку в валюте, что отражается на цене акций. С учётом дивидендов доходность часто составляет более 20% годовых. Самая сильная корреляция акций с курсом рубля — у металлургов, чуть слабее у нефтяников. Чем слабее рубль, тем сильнее их акции. Также иногда с российской валютой коррелируют банки, которые хорошо зарабатывают в период валютных скачков. Среди металлургов самые высокие на сегодня рекомендации имеют (по убыванию, согласно консенсусу): Полюс, Норникель и ММК. В нефтегазе: НОВАТЭК, Татнефть и Роснефть. Среди банков: ВТБ и Сбербанк.
Акции с защитой от девальвации
Классическая стратегия защиты от девальвации — покупка золота. В плане издержек (спредов и комиссий) дешевле владеть обезличенным металлом. На бирже можно собрать целый портфель из золота, серебра и платиноидов. Золото и серебро торгуются в виде валютных пар: GLDRUB_TOM и SLVRUB_TOM. Они обеспечены металлом, хранящимся в депозитарии биржи. Историческая доходность в рублях у них почти вдвое выше, чем у доллара. Можно также купить золото в форме вечного фьючерса GLDRUBF — он зачастую ликвиднее, чем сам металл. Для среднесрочной стратегии могут подойти квартальные фьючерсы на серебро, платину и палладий.
Итого
Рубль в последние недели растёт, но может откатиться против доллара, евро и юаня в любой момент
Рынок оценивает предел роста курса доллара в 100 рублей, что эквивалентно ослаблению около 10%
Прямая покупка доллара и евро несёт системные риски, а депозиты в долларах и евро с высокой вероятностью отстанут от рублёвых вкладов
Вклады в юанях более интересны, с учётом потенциала ослабления рубля (до 10%) в сумме юаневые инструменты могут принести более 15% за год
Альтернативный способ вложения в твёрдую валюту — покупка замещающих облигаций, из которых наиболее ликвидны бумаги Газпрома
Акции экспортёров и банков хорошо себя показывают в периоды валютных скачков, в сумме с дивидендами некоторые могут принести более 20% за год
Схожую историческую доходность в рублях (почти вдвое выше доллара) имеют золото и серебро, также можно рассмотреть платину и палладий
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является вашей задачей. ООО «Го Инвест» не несёт ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения. Перед совершением операций на финансовых рынках рекомендуем ознакомиться с Декларацией о рисках
© 2024. ООО «Го Инвест», официальный сайт. Лицензия Банка России на осуществление брокерской деятельности № 045-14130-100000 от 15.04.2022
ООО «Го Инвест» осуществляет сбор данных аналитического свойства, в том числе использует файлы cookies и аналитические сервисы — для персонализации сервисов и повышения удобства их использования, возможности их обновления. Ознакомиться с условиями по сбору данных