Редомициляция: какие компании ещё не переехали

HeadHunter Group

Для держателей бумаг в зарубежной инфраструктуре в марте завершился первый этап редомициляции — обмен расписок HeadHunter на акции МКАО «Хедхантер» с коэффициентом 1:1. По его итогам МКАО получила долю 73% в HeadHunter Group Plc. Следующий этап — аналогичный обмен для держателей бумаг в российских депозитариях и листинг МКАО «Хедхантер» на Мосбирже. Процесс редомициляции должен завершиться в III квартале 2024 года. После переезда компания может вернуться к выплате дивидендов. С учётом пропущенных периодов дивидендная доходность может составить около 10%. Мы допускаем краткосрочную просадку бумаг из-за потенциального навеса продавцов — выставления на продажу большого числа акций, которое может привести к снижению котировок. При этом считаем, что инвесторы достаточно быстро её выкупят.

X5 Retail Group

В марте «дочка» X5 Retail Group, компания «Корпоративный центр Икс 5», попала под процесс принудительной редомициляции в рамках закона об экономически значимых организациях. Минпромторг подал заявление в суд на нидерландскую X5 Retail Group N.V. о приостановке корпоративных прав в отношении её российской «дочки». Согласно пресс-релизу компании, 25 апреля Арбитражный суд Московской области удовлетворил иск Минпромторга к головной структуре X5 Retail Group N.V. В пресс-релизе компании указано, что нероссийские держатели депозитарных расписок смогут получить акции дочерней компании пропорционально их участию в Х5, тогда как российские держатели депозитарных расписок будут обязаны принять эти распределяемые акции. Мосбиржа с 5 апреля приостановила торги депозитарными расписками X5 Group из-за иска Минпромторга. По оценкам экспертов, процесс перевода прав владения может занять около 4 месяцев. Торги акциями компании могут начаться ближе к осени 2024 года. Несмотря на временную приостановку торгов, X5 Group продолжает зарабатывать прибыль. По итогам I квартала 2024 года чистая прибыль компании увеличилась вдвое по сравнению с I кварталом 2023 года, до 24 млрд рублей. Аналитики Go Invest положительно оценивают перспективы компании на среднесрочном горизонте. Целевая цена — 3050 рублей.

Группа «Мать и дитя»

Компания находится в процессе редомициляции с Кипра в Россию, в специальный административный район в Калининградской области. Процесс завершится во II квартале 2024 года. С 2012 до 2022 года бумаги торговались на Лондонской бирже, так что после перерегистрации и возобновления торгов возможен навес продавцов. После редомициляции компания вернётся к выплате дивидендов, в том числе может распределить накопленные, но не выплаченные за предыдущие периоды средства. При соотношении чистого долга к EBITDA ниже 3,0х на выплаты может направляться до 100% чистой прибыли. Аналитики Go Invest подтверждают рекомендацию «выше рынка», целевая цена — 1272 рублей. Потенциал роста — 15% на горизонте 12 месяцев.

Etalon Group

В декабре 2023 года акционеры утвердили переезд девелопера с Кипра в Россию, в специальный административный район в Калининградской области. Компания будет зарегистрирована в форме международного публичного акционерного общества (МКПАО) и изменит название на Группа «Эталон». Ожидаемый навес продавцов после редомициляции может привести к локальной просадке, но как и в случаях с другими компаниями, этот фактор будет носить временный характер. Для бизнеса Эталона есть риски, связанные с высокими процентными ставками, ограничивающими спрос на ипотечные продукты. Однако долгосрочные перспективы выглядят позитивно на фоне активной региональной экспансии. По планам компании к 2026 году выручка должна удвоиться, а чистая прибыль вырасти на 15–20 млрд рублей.