Редомициляция. Кто следующий

Важным трендом рынка акций в 2024 году остаётся редомициляция — «переезд» российских компаний, зарегистрированных в «недружественных» странах. Перерегистрация компании в России или «дружественной» юрисдикции открывает возможность для выплаты дивидендов и возвращает российским инвесторам право голоса на собрании акционеров. Это позитивный фактор для акций. Однако сразу после редомициляции котировки могут снижаться. В бумагах может образоваться избыточное предложение, так как их держатели восстановят доступ к заблокированным активам.

Яндекс

Компания осуществляет реструктуризацию, в рамках которой нидерландская Yandex N.V. продаст российский бизнес. Новой головной компанией группы станет зарегистрированная в Калининградской области МКПАО Яндекс. Инвесторы, которые приобрели бумаги на Мосбирже или СПБ Бирже, могут обменять их на акции МКПАО Яндекс в соотношении 1:1. Для инвесторов, купивших бумаги в зарубежном контуре, условия будут более сложными. Мосбиржа планирует начать торги акциями МКПАО Яндекс с 10 июля, они будут включены в первый котировальный список. Не исключаем временный навес продавцов после начала торгов, но ожидаем, что он будет постепенно выкуплен.

HeadHunter Group

Компания осуществляет многоступенчатый процесс редомициляции. В марте 2024 года акционеры HeadHunter Group Plc одобрили перерегистрацию с Кипра в РФ. В III квартале компания планирует получить листинг на Московской бирже и инициировать аналогичный обмен для держателей бумаг в российской инфраструктуре. С весны 2022 года компания не платит дивиденды. На конец I квартала 2024 года чистая денежная позиция составила 24,9 млрд рублей, значительная часть которых после редомициляции может быть распределена в виде дивидендов. Дивиденд может составить около 300 рублей на акцию. После завершения переезда возможно образование навеса продавцов, восстановивших доступ к своим бумагам. Ожидаем, что он окажется временным, а высокие финансовые результаты и дивиденды окажут поддержку котировкам.

Etalon Group

Акционеры Группы Эталон утвердили решение о редомициляции компании с Кипра в специальный административный район (САР) в Калининградской области в декабре 2023 года. Ориентировочно на переезд компании потребуется девять месяцев — ожидается, что он завершится в сентябре 2024 года. После завершения редомициляции компания сможет вернуться к выплате дивидендов. Однако ждать выплат раньше 2025 года, вероятно, не стоит, так как компания начала реализацию масштабной инвестпрограммы. Развитие компании сфокусировано на экспансии в регионы и увеличении доли жилья эконом-сегмента. Долгосрочные перспективы роста выглядят позитивно. Эталон публиковал сильные операционные результаты за I квартал 2024 года. Ожидаемый навес продавцов после редомициляции может привести к временной просадке.

X5 Group

Компания попала под процесс принудительной редомициляции, в рамках закона об экономически значимых организациях (ЭЗО). Российские держатели расписок получат новые акции Общества ИКС 5 автоматически. Для инвесторов, купивших бумаги в зарубежном контуре, условия будут сложнее. С 5 апреля торги расписками X5 Group остановлены в связи с иском Минпромторга. По заявлениям компании, торги акциями, вероятно, возобновятся в сентябре–октябре 2024 года. Высокая доля нерезидентов может привести к снижению котировок после переезда и конвертации депозитарных расписок. Однако на фоне сильных финансовых и операционных показателей бумаги смогут оперативно восстановиться. Дополнительную поддержку котировкам окажет возврат к выплате дивидендов, но этого не стоит ждать раньше 2025 года.

O’KEY Group

Деталей по редомициляции пока не появлялось. Группа прекратила листинг на Лондонской бирже, однако депозитарные расписки продолжают торговаться. Динамика бумаг с начала года неустойчива. Новости по переезду могут стать катализатором их роста.

Русагро

Русагро запустил процесс редомициляции с Кипра на остров Русский и ожидает решения по смене юрисдикции от кипрского регулятора. Компания заявила, что планирует вернуться к выплате дивидендов после завершения переезда. Дивидендная политика предусматривает выплаты на уровне не менее 50% от прибыли по МСФО. Финансовые результаты компании продолжают улучшаться, потенциал для высоких дивидендов есть.

OZON

По заявлениям менеджмента, Ozon начал процесс редомициляции с Кипра, однако деталей эмитент пока не разглашает. Разрешение правительственной комиссии на редомициляцию получено и будет действовать до конца 2025 года. Появление позитивных новостей по этой теме может стать дополнительным драйвером роста акций Ozon.

Cian Plc (ЦИАН)

В апреле компания объявила о планах о редомициляции с Сейшельских остров в Россию. По заявлениям компании, смена юрисдикции не затронет бизнес-процессы, структуру владения и планы компании. Конкретных деталей по редомициляции пока не появлялось.