27.11.2024
Рубль ослабевает: в какие активы инвестировать
С начала августа доллар и юань укрепились по отношению к российской валюте более чем на 20%. Рассмотрим, как это влияет на разные классы активов
Связь с валютой
Российская экономика активно интегрирована в международные рынки через экспорт, за который компании получают юани, доллары и другие валюты. Рост стоимости доллара и юаня приводит к увеличению рублёвых доходов экспортёров, что положительно сказывается на котировках акций и облигаций. Около 70% российского фондового рынка представлено экспортно-ориентированными компаниями, поэтому слабый рубль работает на пользу большей части финансовых инструментов. Рассмотрим акции экспортёров с высокой долей валютной выручки (например, в сегментах нефти, металлов, удобрений) и проанализируем их связь с динамикой курса юаня, который практически повторяет движение доллара.
Акции, реагирующие на курс валют
Большинство российских акций не демонстрируют мгновенной реакции на изменения курсов юаня к рублю и доллара к рублю. Похожая динамика наблюдается на рынке нефти, где котировки также отыгрывают изменения с определённой инерцией.
Сургутнефтегаз-ап
Сургутнефтегаз-ап — одна из самых чувствительных к валютным колебаниям акций. На графике от 1 августа еженедельная корреляция с курсом юаня к рублю составляет 0,94. Это означает, что при росте валюты на 1% цена акций увеличивается более чем на 0,9%.
Такой эффект объясняется наличием у компании значительных валютных резервов, которые называют «кубышкой». Поскольку фиксация валютного курса происходит в конце года, текущее ослабление рубля создаёт особенно благоприятные условия для роста акций компании
Полюс
У акций Полюса есть сразу два значимых драйвера роста: увеличение цен на золото (в долларах) и ослабление рубля, сопровождающееся укреплением доллара и юаня. Таким образом, покупка этих акций предоставляет инвестору двойную защиту от обесценения обеих валют.
Корреляция между динамикой курса юаня и акциями Полюса за последние четыре месяца составляет 0,83. Золото в рублях за этот период подорожало более чем на 30%, а стоимость акций компании выросла только на 12%. Это указывает на значительный потенциал для дальнейшего роста
Лукойл
В отличие от бумаг Сургутнефтегаза, обычно раскрывающих свой потенциал ближе к концу года, акции Лукойла не имеют выраженной сезонности. Тем не менее они демонстрируют уверенную динамику на фоне укрепления валютных курсов в текущем периоде.
За период с августа по ноябрь корреляция между курсом юаня и акциями Лукойла составила 0,81. Другие нефтяные компании, за исключением Сургутнефтегаза, показали снижение, несмотря на рост валютных курсов
РУСАЛ
Фундаментально РУСАЛ не занимает лидирующих позиций в отрасли, однако компания обладает значительной долей валютной выручки. Основные доходы формируются за счёт рыночной стоимости алюминия и глинозёма (оксида алюминия), торгуемых в валюте.
За последние четыре месяца корреляция акций компании с курсом юаня составила около 0,5, что выше, чем у других металлургических компаний. При этом стоимость алюминия в рублях с августа выросла на 15%.
Акции РУСАЛа всё ещё остаются в минусе, что говорит о наличии потенциала для их роста
Облигации, зависящие от валютного курса
Кроме акций экспортёров, позволяющих косвенно инвестировать в валюте, рынок предлагает разнообразие юаневых и замещающих (квазивалютных) облигаций. Номинал и купонные выплаты по таким инструментам привязаны к официальным валютным курсам. Среди наиболее привлекательных выпусков по соотношению доходности и риска выделяются облигации ведущих экспортёров, включая РУСАЛ (в юанях), Полюс и структуры Газпрома. Сформировать портфель из пяти таких облигаций можно при вложении нескольких сотен тысяч рублей. Для инвесторов с меньшими бюджетами доступен вариант покупки паёв в фондах облигаций. Например, ОПИФ Валютные облигации стоит около 100 рублей за пай. Его стоимость напрямую зависит от курса доллара, а ожидаемая доходность в валюте превышает 9% годовых.
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является вашей задачей. ООО «Го Инвест» не несёт ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения. Перед совершением операций на финансовых рынках рекомендуем ознакомиться с Декларацией о рисках
© 2024. ООО «Го Инвест», официальный сайт. Лицензия Банка России на осуществление брокерской деятельности № 045-14130-100000 от 15.04.2022
ООО «Го Инвест» осуществляет сбор данных аналитического свойства, в том числе использует файлы cookies и аналитические сервисы — для персонализации сервисов и повышения удобства их использования, возможности их обновления. Ознакомиться с условиями по сбору данных