Сбербанк vs Тинькофф. Что выбрать инвестору

Кого больше любят инвесторы

Соперничество Сбербанка и Тинькофф проявляется буквально во всём: от линейки тарифов на переводы до обучающих материалов, в которых они сами сравнивают себя друг с другом. После выхода TCS Group на Мосбиржу в 2019 году сражение перекинулось на рынок акций. Это напряжение можно проследить, если взглянуть на корреляцию двух акций: она постоянно мечется между отметками +1 и -1, даже когда обе в тренде. То есть инвесторы как бы постоянно выбирают: либо Сбербанк, либо Тинькофф.

Кто эффективнее: Сбер или Тинькофф

Два банка выбиваются в лидеры отрасли прежде всего из-за своей маржинальности и рентабельности. Их бизнес в среднем больше генерирует прибыли на единицу вложенных денег и валового дохода, чем у других. Основные метрики, которые позволяют сравнить два банка в плане эффективности:

Стоимость риска и доля просрочки оценивают банк по нисходящей шкале (чем ниже, тем лучше), все остальные показатели — по восходящей. Как можно заметить, именно эти две метрики лучше у Сбера, а все другие — у ТКС. Бизнес Тинькофф более эффективен, маржинален и рентабелен, чем у Сбербанка, но при этом и более рискован. Инвестиции в ТКС более прибыльны, а в Сбер — более консервативны.

Кто растёт лучше: Сбер или Тинькофф

Другая важная группа показателей — темпы роста бизнеса и акций. Чаще всего они взаимосвязаны: с увеличением выручки и прибыли растёт капитализация. Метрики, которые будут полезны:

Очевидно, что у крупнейшего в стране банка клиентская база не может расти быстрее: счета и карты в Сбере уже имеют 108 млн россиян, из которых более 80 млн активно пользуются его онлайн-сервисами. Поэтому прирост валовых показателей у ТКС ожидаемо выше, в том числе по динамике активов. Единственное, в чём Сбербанк опережает Тинькофф, — рост чистой прибыли за 2023 год. Это объясняется ростом от низкой базы: в 2022 году был провал чистого дохода всех банков, связанный с изменением нормы обязательных резервов. Стрессовый период прошёл, и в сумме за 2 года ТКС в более сильном плюсе.

Чьи акции интереснее: Сбер или Тинькофф

Итак, с точки зрения бизнеса как минимум два из трех параметров — эффективность, рост и риски — выглядят лучше у ТКС, и только по одному лидирует Сбербанк. Его бизнес консервативнее, а значит, устойчивее. Но инвесторов чаще всего волнует не столько сам бизнес, сколько ожидаемая доходность акций. А её измерить сложнее, поскольку она также учитывает настроения фондового рынка, мультипликаторы, дивиденды и другие показатели.