Торговые войны: влияние на глобальную экономику

Вероятность рецессии сохраняется

Повышение тарифов США вызвало цепную реакцию. С начала апреля основные фондовые индексы развитых стран снизились до 20%, цены на нефть опустились до уровней 2021 года, а доллар укрепился по отношению к ряду валют. По оценкам:

• •

  Рост мирового ВВП в 2025 году может замедлиться с +3% до +1–2%

• •

  Ущерб мировой экономике, по данным Aston Business School, оценивается в $1,4 трлн — JPMorgan повысил вероятность глобальной рецессии с 40% до 60%

• •

  Moody’s прогнозирует сокращение занятости в США на 5,5 млн рабочих мест и рост безработицы до 7%. Прогноз изменения ВВП США варьируется от -0,3% до +1,7%

• •

  В Китае экономический рост может замедлиться с 4–5% до 2–2,5%

Позиция Евросоюза

Страны с высокой долей экспорта в ВВП в большей степени подвержены рискам. Для Китая этот показатель превышает 20%, для США — около 10%, что позволило последним активнее инициировать торговые ограничения. На долю экспорта ЕС в США приходится порядка 15% от общего внешнего экспорта Евросоюза. Пошлины затронули свыше 70% поставок на сумму 380 млрд евро. При этом профицит в торговле товарами между ЕС и США компенсируется дефицитом в сфере услуг. Это позволяет Евросоюзу рассматривать зеркальные меры, включая ограничение импорта американских сервисов. Глава ЕЦБ уже заявила о необходимости снижения зависимости от иностранных платёжных систем. Это может усилить привлекательность европейских рынков и привести к перераспределению инвестиционных потоков в их сторону. Аналогичные процессы наблюдались в России после 2022 года и сопровождались ускорением темпов роста ВВП.

Политика центробанков и инфляционные риски

Исторические аналогии — от торговых войн 1930-х годов до монетарных мер 2020 года — показывают, что центробанки играют ключевую роль в смягчении кризисов. В текущих условиях регуляторы действуют сдержанно: ФРС не торопится снижать ставку, а Народный банк Китая ограничивается поддержкой курса юаня через продажи облигаций США. Главный приоритет — сдерживание инфляции. Между тем инфляционные ожидания в США на пятилетнем горизонте достигли 4,1%, максимума с 1993 года, а годовые — 5%. По оценкам, инфляция может вырасти до 3,3–3,8% г/г или превысить 4% г/г в 2025 году. 78% американских компаний ожидают увеличение затрат и планируют переложить их на потребителей. В других странах инфляционное давление усиливается из-за ослабления валют. Так, курс рубля снизился до 85–90 руб./$ с мартовских 81–82 руб./$, а падение цен на нефть создаёт дополнительную нагрузку на экономики, зависящие от сырьевого экспорта.