26.11.2025
Три ключевых индикатора на российском рынке
Более 80% индекса Мосбиржи формирует всего три сектора. Во многом поэтому поведение рынка определяется ограниченным набором макропоказателей. Разбираем, какие метрики действительно важны и на что инвестору стоит обратить внимание
Российский фондовый рынок на первый взгляд может казаться хаотичным, но за непредсказуемостью стоит вполне понятная логика. Движение индекса Мосбиржи во многом определяется всего тремя секторами, формирующими более 80% его капитализации. Это значит, что инвестору достаточно следить не за десятками компаний и сотнями отчётов, а за несколькими ключевыми показателями.
Структура индекса Мосбиржи
Индекс Мосбиржи включает компании из более чем 10 отраслей, однако доли в нём распределены неравномерно. Наибольший вес имеют нефтегазовые, финансовые и металлургические компании.
Структура Индекса Мосбиржи по секторам
Это приводит к зависимости всего рынка от состояния отдельных секторов и, как следствие, от отдельных макроэкономических показателей. Например, динамика цен на нефть влияет на котировки 43% всех компаний из индекса, а курс рубля — на более чем половину.
При этом, состояние других отраслей практически не оказывает влияния на котировки. Например, ИТ-компании занимают всего 6% от индекса Мосбиржи и не могут значимо поддерживать цены в периоды снижения цен на сырьё или при укреплении рубля.
Таким образом, российский фондовый рынок остаётся сильно концентрированным и в значительной степени цикличным: при росте цен на нефть и металлы и ослаблении рубля индекс идёт вверх. При ухудшении внешней конъюнктуры наоборот снижается. Поэтому инвестору важно отслеживать первичные метрики, влияющие на ключевые отрасли, а не ограничиваться разбором отчётности или построением финансовых моделей.
Ключевые индикаторы
При рассмотрении структуры рынка становится очевидно, какие метрики задают направление всему рынку.
- •
Если более половины компаний являются экспортёрами, то главный фактор, влияющий на их прибыль, — курс рубля. Слабый рубль увеличивает рублёвые доходы экспортёров и сокращает удельные расходы, что повышает маржинальность и рентабельность бизнеса
- •
Высокая доля сырьевых компаний (нефтегазовых и металлургических) устанавливает прямую зависимость от цен на нефть. Чем они выше, тем выше акции нефтедобывающих компаний, даже при слабом курсе рубля. Хотя верна и обратная ситуация: даже при низких ценах на нефть и ослаблении рубля наблюдается рост нефтегазовых компаний
Сравнение динамики Индекса Мосбиржи и цен на нефть в рублях
- •
Высокая доля финансовых компаний, в первую очередь банков, повышает зависимость индекса Мосбиржи от динамики ключевой ставки. Безусловно, она оказывает влияние на весь рынок, независимо от сектора, но именно финансовые компании демонстрируют наибольшую корреляцию. Повышение ключевой ставки позволяет банкам закладывать большую премию к ставке, что увеличивает чистую процентную маржу, хотя и приводит к сокращению спроса на кредитование
Сравнение динамики ЧПМ и средней ключевой ставки по годам
Что важно отслеживать инвестору?
Чтобы понимать направление российского рынка, достаточно регулярно отслеживать всего несколько ключевых индикаторов:
- •
Курс рубля. Укрепление снижает прибыль экспортёров и приводит к снижению индекса Мосбиржи
- •
Цены на сырьё. Прежде всего нефть, как основной драйвер для сырьевых компаний
- •
Ключевая ставка. Высокая ключевая ставка снижает прибыли и сокращает мультипликаторы при оценке. Её снижение наоборот положительно влияет на рынок
Наблюдение за этими метриками позволяет оценивать не только текущее состояние рынка, но и прогнозировать, какие компании окажутся будущими бенефициарами изменения макроэкономической ситуации.
Дополнительно инвесторы могут следить за сальдо внешнеторгового баланса, объёмами продажи валютной выручки экспортёрами, а также за динамикой инфляции. Это позволит опережать рыночные всплески и точнее реагировать на новости.
Резюме
Российский рынок остаётся перекошенным в сторону трёх крупнейших секторов: нефтегазового, финансового и металлургического. Они цикличны и, одновременно с этим, поддаются прогнозированию через предпосылки к формированию их доходов.
Для инвестора это означает, что движение котировок определяется объективными факторами. Анализируя ключевые метрики, можно находить удачные точки входа на дне циклов и принимать более взвешенные инвестиционные решения.
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является вашей задачей. ООО «Го Инвест» не несёт ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения. Перед совершением операций на финансовых рынках рекомендуем ознакомиться с Декларацией о рисках
Станьте частью команды
© 2025. ООО «Го Инвест», официальный сайт. Лицензия Банка России на осуществление брокерской деятельности № 045-14130-100000 от 15.04.2022
ООО «Го Инвест» осуществляет сбор данных аналитического свойства, в том числе использует файлы cookies и аналитические сервисы — для персонализации сервисов и повышения удобства их использования, возможности их обновления. Ознакомиться с условиями по сбору данных