Что такое еврооблигации и как на них заработать

Выход на международные рынки — один из способов повысить устойчивость инвестиционного портфеля. Еврооблигации дают такую возможность, сочетая доходность и доступ к зарубежным активам. Разберём, как устроены еврооблигации и какие особенности важно учитывать при работе с ними

Содержание

Еврооблигации: понятие и отличие от обычных облигаций
Как работают еврооблигации
Где приобрести еврооблигации
Доходность еврооблигаций: на чём зарабатывает инвестор
Особенности налогообложения
Покупка евробондов: плюсы и минусы

Еврооблигации: понятие и отличие от обычных облигаций

Еврооблигации (евробонды) — это, простыми словами, долговые ценные бумаги, размещённые за пределами страны-эмитента. Эмитентами еврооблигаций могут выступать частные компании, банки, международные организации и государства.

Пример. Министерство финансов Российской Федерации выпускает суверенные еврооблигации для финансирования бюджета и инвестиционных проектов, а частные компании — для развития бизнеса

Название еврооблигации связано не с валютой, а с историей инструмента. Первые выпуски этих бумаг появились в 1963 году в Италии. Облигации были номинированы в долларах США и предназначались для привлечения иностранных инвесторов с возможностью оптимизировать налогообложение. Со временем термин закрепился за любыми облигациями, размещёнными за пределами страны-эмитента.

Как работают еврооблигации

Инвестор приобретает облигацию и получает купонные выплаты в течение срока её обращения. В дату погашения эмитент возвращает номинальную стоимость бумаги. Исключение составляют бессрочные выпуски: они могут быть погашены только по решению эмитента через реализацию колл-опциона, например, спустя пять лет после размещения.

Что отличает еврооблигации от обычных облигаций:

•
Размещение на международных рынках
•
Регулирование преимущественно международным правом
•
Возможность номинации как в иностранной валюте, так и в валюте эмитента

Пример. Машиностроительная компания из Китая планирует привлечь инвестиции. Для расширения круга потенциальных инвесторов она выпускает еврооблигации в долларах США и регистрирует их на международной бирже. Сделки с этими бумагами преимущественно совершаются на внебиржевом рынке (OTC). Приобрести еврооблигации могут инвесторы из разных стран

Основные характеристики еврооблигаций:

•
Номинальная стоимость
•
Срок погашения
•
Купонная ставка

Некоторые еврооблигации предусматривают выплаты купонного дохода в валюте, отличной от валюты покупки. Например, активы могут быть приобретены за доллары США, а выплаты по купонам — производиться в рублях

Где приобрести еврооблигации

Внебиржевой рынок

Большая часть сделок с еврооблигациями осуществляется на внебиржевом рынке (over-the-counter, OTC). Инвесторы покупают бумаги через брокеров или дилеров. Ликвидность и условия сделок зависят от конкретного выпуска и спроса на рынке.

Московская биржа

В России отдельные выпуски еврооблигаций доступны для торговли через Московскую биржу. Приобрести их можно через брокерские компании, предоставляющие доступ к торгам. Объём доступных бумаг ограничен, и не все выпуски представлены на бирже.

Паевые инвестиционные фонды

Частные инвесторы, не имеющие статуса квалифицированного инвестора, могут инвестировать в еврооблигации через ПИФы, специализирующиеся на вложениях в долговые ценные бумаги.

Перед покупкой еврооблигаций брокер может запросить подтверждение статуса квалифицированного инвестора или прохождение тестирования на знание принципов торговли финансовыми инструментами в соответствии с требованиями Банка России

Доходность еврооблигаций: на чём зарабатывает инвестор

Инвестиции в еврооблигации связаны с повышенными валютными рисками, но могут обеспечить бóльшую доходность по сравнению с вложениями в обычные облигации.

Способы получения прибыли по евробондам:

•
Купонные выплаты Производятся в течение всего срока обращения облигации по заранее установленной ставке
•
Перепродажа Инвестор продаёт еврооблигации на вторичном рынке по цене выше той, по которой приобрёл, зафиксировав прибыль
•
Разница в курсах валют Рост курса базовой валюты по отношению к рублю увеличивает рублёвую доходность, а снижение — уменьшает

Прогнозировать доходность евробондов сложнее, чем доходность обычных облигаций. Основная причина — колебания валютных курсов

Факторы, влияющие на доходность еврооблигаций:

•
Кредитный риск эмитента Чем выше надёжность эмитента, тем ниже купонная ставка. Более высокий доход обычно предлагают компании с низким кредитным рейтингом, что связано с повышенным риском дефолта
•
Срок обращения облигации Долгосрочные бумаги часто обеспечивают более высокую доходность, но они подвержены дополнительным рыночным и процентным рискам

Фонды на внебиржевом рынке

Доступ к валютной доходности

Подробнее

Особенности налогообложения

Если инвестор получает прибыль от операций с еврооблигациями, он обязан уплатить налог. Налогообложению подлежит не весь доход, а только фактическая прибыль, пересчитанная в рублях по курсу банка России на дату покупки и на дату продажи.

Ставки налога:

•
13% — для налоговых резидентов России с доходом до 2,4 млн рублей в год
•
15% — для налоговых резидентов России с доходом свыше 2,4 млн рублей в год
•
30% — для налоговых нерезидентов России

Расчёт и перечисление налогов в Федеральную налоговую службу в большинстве случаев является обязанностью инвестора. Некоторые брокеры автоматически удерживают налоги при выплате дохода.

При операциях с еврооблигациями, если расчёты ведутся в рублях, налоговая база может включать курсовую разницу между датами покупки и продажи

Пример. Инвестор приобрёл еврооблигации на сумму 1000 юаней по курсу 12 рублей за юань. Через четыре месяца он продал их за 900 юаней при курсе 16 рублей за юань.

Налогооблагаемая прибыль: (900 × 16) − (1000 × 12) = 14 400 − 12 000 = 2400 рублей

С этой суммы уплачивается налог 13%: 2400 × 0,13 = 312 рублей

Если еврооблигация выпущена иностранным эмитентом, купонный доход может облагаться налогом в стране эмитента. Ставка удержания определяется законодательством этой страны и обычно вычитается из суммы купонной выплаты до её получения инвестором.

Покупка евробондов: плюсы и минусы

Плюсы

•
Прибыльность Купонный доход по еврооблигациям часто превышает процентные ставки по валютным вкладам, что делает такие вложения привлекательными для инвесторов, ориентированных на доход в валюте
•
Диверсификация портфеля Вложения в иностранные ценные бумаги помогают снизить зависимость портфеля от внутренней экономики и инфляционных рисков
•
Доход в стабильной валюте Еврооблигации часто номинированы в долларах США или евро, что позволяет снизить валютные риски по сравнению с вложениями в национальные валюты
•
Широкий выбор эмитентов Еврооблигации выпускают компании, банки, международные организации и государства, что позволяет инвестору подобрать бумаги с разным уровнем риска и доходности

Минусы

•
Высокий порог входа Стоимость еврооблигаций, как правило, выше стоимости обычных облигаций, что может ограничивать доступ для инвесторов с небольшим капиталом
•
Валютные риски Изменение курсов валют может как увеличить доходность инвестиций в рублях, так и снизить её
•
Дополнительное налогообложение При расчётах в рублях налоговая база включает не только купонный доход и прибыль от продажи, но и разницу в курсе валют между датой покупки и датой продажи
•
Ограниченный доступ Часть еврооблигаций торгуется на внебиржевом рынке, что затрудняет доступ для частных инвесторов и может снижать ликвидность