EBITDA: как рассчитать и зачем он нужен инвестору

Выбор инвестиционных инструментов требует понимания финансовых показателей компаний. Один из таких — EBITDA. Он помогает оценить операционную эффективность бизнеса и сравнить разные организации между собой. Как использовать EBITDA для анализа эмитентов, расскажем в этой статье

Содержание

Показатель EBITDA: определение и формула расчёта
Как узнать EBITDA: расчёт по балансу и не только
Как работать с EBITDA: практические советы
Основные мультипликаторы на базе EBITDA
Как используют EBITDA: три практических подхода
Плюсы и минусы EBITDA

EBITDA: как рассчитать и зачем он нужен инвестору

EBITDA отражает операционную прибыль компании до вычета налогов, процентов по кредитам и амортизационных расходов. Этот показатель часто используют для анализа финансового состояния и оценки того, сколько бизнес зарабатывает на основной деятельности.

Формула расчёта EBITDA:

EBITDA = прибыль до налогообложения + проценты к уплате + амортизация основных средств и нематериальных активов

EBITDA помогает понять, насколько эффективно компания ведёт операционную деятельность, независимо от её долговой нагрузки, налоговой политики и структуры капитала.

Показатель может быть полезен:

•
Владельцам бизнеса — чтобы оценить текущую операционную рентабельность
•
Банкам и кредиторам — для анализа платёжеспособности компании
•
Инвесторам — чтобы сравнивать компании между собой и рассчитывать мультипликаторы

Главная ценность EBITDA — в универсальности. Он показывает реальную способность бизнеса зарабатывать деньги и позволяет сопоставлять разные компании на равных условиях.

Пример. Выручка сети автомастерских Альфа составила 110 млн рублей. EBITDA при этом равен 25 млн. А её конкурент, компания Омега, заработала 90 млн рублей при значении EBITDA в 30 млн. Чтобы определить, эффективность какого бизнеса выше, стоит рассчитать рентабельность обоих предприятий по EBITDA. У автосервиса Омега она составляет 33%, а у Альфы — 22,7%. Чем выше значение рентабельности, тем успешнее бизнес и привлекательнее для инвесторов

Как узнать EBITDA: расчёт по балансу и не только

Показатель EBITDA можно найти в отчётности крупных компаний. Как правило, она размещается в открытом доступе и интересна потенциальным инвесторам.

Не стоит полностью полагаться на готовые данные. Показатель можно приукрасить за счёт выбора удобной методики расчёта. Лучше перепроверить информацию и при необходимости рассчитать EBITDA самостоятельно

Для этого понадобятся данные из бухгалтерской отчётности — отчёта о финансовых результатах (ОФР) и пояснений к нему.

Формула расчёта:

EBITDA = Строка 2400 ОФР + Строка 2410 ОФР + Строка 2330 ОФР + Строка 5640 пояснений, где:

•
строка 2400 ОФР — чистая прибыль
•
строка 2410 ОФР — налог на прибыль
•
строка 2330 ОФР — проценты к уплате
•
строка 5640 пояснений — амортизация

Расчёт обычно проводится по итогам года, но при желании можно вычислить EBITDA за любой период — месяц, квартал, полугодие.

Инвестиционные идеи и анализ рынка

Поддержка эксперта в управлении капиталом с учётом ваших финансовых целей

Узнать подробнее

Как работать с EBITDA: практические советы

Рассчитанное значение EBITDA — это отправная точка. Чтобы извлечь из него пользу, важно не просто зафиксировать сумму, а понять, что она говорит об устойчивости бизнеса.

•
Анализ динамики Если EBITDA стабильно растёт, это признак здорового развития компании. Снижение прибыли указывает на ухудшение операционного состояния и требует внимания
•
Сравнение рентабельности по EBITDA внутри отрасли EBITDA в абсолютном выражении может быть высокой, но важнее — рентабельность

Пример. Компания X с выручкой 25 млрд рублей и рентабельностью по EBITDA 35%; компания Y — с выручкой 75 млрд рублей и рентабельностью 15%. Несмотря на меньший масштаб, X может быть интереснее с точки зрения операционной эффективности

•
Расчёт других мультипликаторов EBITDA нельзя использовать изолированно. Для оценки финансового состояния бизнеса рекомендуется применять несколько коэффициентов. Например, определять рентабельность по EBITDA и чистой прибыли, проводить расчёт закредитованности или периода окупаемости с использованием указанного показателя

Основные мультипликаторы на базе EBITDA

Расчёт показателя EBITDA — отправная точка при оценке операционной эффективности компании. Показатель используют как сам по себе, так и в составе других мультипликаторов, которые помогают глубже анализировать бизнес.

Вот ключевые из них:

•
Чистый долг/EBITDA— отношение имеющейся долговой нагрузки к прибыли от операционной деятельности. Чем ниже значение коэффициента, тем выше кредитоспособность компании.

Показывает, сколько лет компании потребуется, чтобы погасить долги за счёт прибыли от основной деятельности
•
EV/EBITDA — отношение стоимости бизнеса (Enterprise Value) к операционной прибыли.

Даёт ориентир на срок окупаемости компании без учёта налогов, процентов и амортизации
•
EBITDA margin — для её определения применяется формула расчёта: прибыль без вычета процентов и амортизации необходимо разделить на объём выручки и умножить на 100%.

Отражает рентабельность бизнеса — какую часть выручки компания сохраняет в виде операционной прибыли
•
EBITDA Coverage — отношение EBITDA к процентным платежам.

Показывает, хватает ли компании операционной прибыли для обслуживания долга

Как используют EBITDA: три практических подхода

Показатель EBITDA позволяет решать сразу несколько задач — от оценки финансового и операционного состояния отдельного бизнеса до расчёта дивидендов.

Сравнение работы нескольких компаний

Перед покупкой акций инвесторы обычно анализируют рынок и сравнивают показатели эмитентов. EBITDA позволяет сопоставлять компании одного сектора без учёта различий в структуре капитала, налоговой нагрузке и амортизации. Чем выше рентабельность по EBITDA, тем эффективнее работает бизнес при прочих равных.

Сравнение компаний из разных стран

Сопоставлять иностранные и российские компании сложнее из-за различий в налогообложении и рыночной среде. EBITDA помогает нивелировать эти отличия и объективно оценить эмитентов, работающих в одной сфере. Для корректного сравнения показатель нужно пересчитать в одну валюту по средневзвешенному курсу.

Расчёт дивидендов

Некоторые компании устанавливают дивиденды как процент от EBITDA. Это даёт инвесторам дополнительное понимание возможной доходности — особенно если бизнес стабильно генерирует прибыль на операционном уровне.

Плюсы и минусы EBITDA

Показатель EBITDA применяется в инвестиционном анализе с 1980-х годов. Он зарекомендовал себя как полезный инструмент, но не лишён ограничений. Используя этот мультипликатор, важно учитывать его специфику и возможные искажения.

Достоинства

•
Простота. EBITDA легко рассчитать даже без специализированных знаний — все данные содержатся в открытой финансовой отчётности, а формула интуитивно понятна
•
Универсальность. Подходит для оценки как отдельной компании, так и для сравнения нескольких — особенно внутри одной отрасли, независимо от структуры капитала или налоговой системы

Недостатки

•
Субъективность. Нет единой методики расчёта — компании могут выбирать удобные для себя формулы, чтобы показать лучшие результаты
•
Ограниченность. Показатель не учитывает важные факторы — например, оборачиваемость активов или выплаты по долгам. Это может создать искажённое представление об устойчивости бизнеса