28.10.2026
Банк России сохранил ключевую ставку
Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 14%, но повысил прогноз по инфляции и сдвинул возвращение к цели 4% на 2027 год. Разбираем, что это значит для длинных ОФЗ, высокодоходных корпоративных облигаций и российских акций — от доходности и рисков до секторов-фаворитов
Подготовлено при поддержке эксперта
Сергей Григорьев
Руководитель отдела инвестиционного консультирования
Заседание Банка России в октябре прошло нейтрально для рынка. Решение сохранить ключевую ставку на уровне 14,00% полностью совпало с консенсусом, поэтому реакция рынка была сдержанной. В текущих условиях наибольшее влияние на рынок оказывают геополитика и новостной фон. Монетарные факторы отходят на второй план.
Макроэкономические прогнозы
Тезисы регулятора и обновлённый макроэкономический прогноз:
- •
Экономика во 2-м полугодии 2026 года растёт умеренными темпами
- •
Прогноз средней ключевой ставки на 2027 год повышен до диапазона 12,5–13,5% против прогнозировавшихся ранее 10,5–12,5%
- •
Устойчивое ценовое давление сохраняется в районе 5–6% в пересчёте на год, а текущий рост цен в 3-м квартале разогнался до 8,0% с поправкой на сезонность
- •
Прогноз по инфляции на конец 2026 года повышен до 7,1–7,6%
- •
Возвращение к цели в 4% смещается на 2027 год
- •
Преобладание проинфляционных рисков над дезинфляционными не позволяет рассчитывать на быстрый цикл смягчения денежно-кредитных условий
Чего ждать от облигаций?
Индекс гособлигаций RGBI остаётся вблизи годовых минимумов. Стремительного роста цен в длинном конце государственного долга ждать вряд ли стоит. Более вероятны консолидация и движение в боковике. При этом глубоких устойчивых распродаж в длинных ОФЗ мы также не ожидаем. В текущих условиях купонная доходность дальних бумаг составляет 15–15,5%, что выше средней доходности по вкладам, коротким ОФЗ или фондам денежного рынка. К тому же дальние ОФЗ имеют асимметричные риски.
При улучшении геополитической обстановки или более быстром переходе Банка России к смягчению монетарной политики прирост тела облигаций способен обеспечить совокупную доходность выше 40%
Среди корпоративных облигаций мы всё ещё сохраняем умеренный взгляд на высокодоходный сегмент (ВДО). Сохранение высокой ключевой ставки продолжает оказывать давление на закредитованные компании, что увеличивает количество дефолтов. Более привлекательными мы считаем среднесрочные корпоративные облигации эмитентов с кредитным рейтингом не ниже AA.
Чего ждать от акций?
Индекс российского рынка акций продолжает постепенный рост на фоне позитивных геополитических новостей и высоких цен на сырьё. Фьючерсы на нефть марки Brent торгуются на уровне $115 за баррель, а цена газа в ЕС закрепилась выше $1000 за тыс. куб. м. Высокие цены на энергоносители поддерживают экспортную выручку, а поступление средств от продажи сырья за рубежом со временем увеличивает предложение валюты на внутреннем рынке, укрепляя рубль.
В этих условиях наиболее привлекательными остаются акции качественных компаний с богатой дивидендной историей и низким уровнем закредитованности.
Ключевые фавориты: финансовый и нефтегазовый сектора, ретейл и ИТ-компании
При этом мы сохраняем осторожный взгляд на акции закредитованных компаний. Сохранение текущей ставки удерживает процентные расходы на высоком уровне и снижает прибыль, в то время как доступ к капиталу остаётся ограниченным.
Почитать ещё
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является вашей задачей. ООО «Го Инвест» не несёт ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения. Перед совершением операций на финансовых рынках рекомендуем ознакомиться с Декларацией о рисках
Станьте частью команды
© 2026. ООО «Го Инвест». ИНН: 9725079692, ОГРН: 1227700188385. Официальный сайт. Лицензия Банка России на осуществление брокерской деятельности № 045-14130-100000 от 15.04.2022
ООО «Го Инвест» осуществляет сбор данных аналитического свойства, в том числе использует файлы cookies и аналитические сервисы — для персонализации сервисов и повышения удобства их использования, возможности их обновления. Ознакомиться с условиями по сбору данных