28.08.2025
Стоит ли сейчас покупать облигации?
Рынок облигаций меняется вместе с ключевой ставкой Банка России, поэтому доходности уже снизились. Но инвесторам всё ещё доступны интересные стратегии: от флоатеров до рискованных ВДО. Разбираем, какие облигации стоит рассмотреть в текущей конъюнктуре и какие риски учитывать
Банк России в этом году дважды снизил ставку с 21% до 18%. Рынок ожидает цикл смягчения денежно-кредитной политики и снижения ставки на сентябрьском заседании. На этом фоне индекс гособлигаций RGBI в пике достигал 122 пункта, отражая оптимизм инвесторов.
Экономический фон
Инфляция замедляется на протяжении последних 5 недель: по данным Росстата с начала года цены выросли на 4,16%, Минэкономразвития оценивает годовой темп в 8,46%. Устойчивая дефляция повышает уверенность инвесторов в снижении ключевой ставки на заседании в сентябре.
Однако инфляционные ожидания населения остаются высокими — на уровне 13,5%, а наблюдаемая инфляция увеличилась до 16,1%. В Банке России подчёркивают, что снижение ставок не гарантировано и всё упирается в траекторию инфляции. В прогнозах регулятора средняя ключевая ставка в 2025 году составит 18,8–19,6% и 12–13% в 2026-м. Это означает, что темпы снижения ставки будут замедляться, и пауза после нескольких снижений всё более вероятна.
Для долгового рынка это означает, что пик высоких доходностей позади, снижение ставки продолжится, но его темпы снизятся.
Ключевая ставка и инфляция
Анализ долгового рынка
Доходность ОФЗ уже заметно снизилась с весенних максимумов. Кривая бескупонной доходности за исключением коротких облигаций находится ниже 14%, по двухлетним бумагам показатель снизился до 13,2%. Чистые притоки в фонды на длинные ОФЗ за последние 30 дней составили более 2,64 млрд рублей.
Кривая бескупонной доходности
На вторичном рынке спреды корпоративных облигаций с инвестиционным рейтингом сузились до уровней октября 2024 года и сейчас составляют 264 базисных пункта.
Индекс гособлигаций RGBI превысил уровень в 120 пунктов.
Индекс гособлигаций RGBI
По текущей доходности облигации с фиксированным купоном имеют низкий потенциал роста стоимости тела, поскольку рынок уже закладывает будущие снижения. Однако такие бонды остаются интересны в качестве защитной части портфеля или актива, обеспечивающего постоянные денежные потоки.
При этом облигации остаются чувствительны к геополитике. В случае урегулирования конфликта можно ожидать более быстрого снижения ключевой ставки и, как следствие, роста облигаций.
Какие облигации выбрать
У инвестора есть два базовых варианта:
- •
Облигации с постоянным купоном Они имеют потенциал роста стоимости при снижении ключевой ставки и позволяют зафиксировать купонную доходность до погашения. Чем выше дюрация таких облигаций, тем большую переоценку на тело можно получить.
- •
Флоатеры Их доходность привязана к ключевой ставке, инфляции или иным индикаторам денежного рынка. Они несут меньший риск для инвестора в случае повторного роста инфляции или паузы в снижении ставки. Но также имеют меньший потенциал роста при цикле снижения.
На данный момент облигации с плавающим купоном более предпочтительны, так как рынок слишком оптимистично прогнозирует темпы снижения ключевой ставки и недооценивает вероятность повторного роста инфляции.
Также инвестору следует рассмотреть валютные облигации. При снижении ключевой ставки до 14-16% возникает риск ослабления рубля к диапазону 90-95 рублей за доллар. В этом случае валютные облигации выигрывают за счёт роста курсовой стоимости и увеличения рублёвой купонной доходности.
Что купить сейчас
- •
Для консервативных инвесторов безопасным вариантом являются флоатеры, которые можно приобрести через БПИФ «Первая Облигации флоатеры» (
) - •
Для тех, кто ожидает более быстрого снижения ключевой ставки и хочет заработать на переоценке тела облигации, подойдут облигации с фиксированным купоном, например в фонде БПИФ «Альфа-Капитал Управляемые облигации» (
) - •
Инвесторам, готовым к повышенному риску, можно рассмотреть высокодоходные облигации ВДО, которые можно купить через фонд «Альфа-Капитал Высокодоходные облигации» (
)
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является вашей задачей. ООО «Го Инвест» не несёт ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения. Перед совершением операций на финансовых рынках рекомендуем ознакомиться с Декларацией о рисках
Станьте частью команды
© 2025. ООО «Го Инвест», официальный сайт. Лицензия Банка России на осуществление брокерской деятельности № 045-14130-100000 от 15.04.2022
ООО «Го Инвест» осуществляет сбор данных аналитического свойства, в том числе использует файлы cookies и аналитические сервисы — для персонализации сервисов и повышения удобства их использования, возможности их обновления. Ознакомиться с условиями по сбору данных